6月26日，易达云科技控股有限公司向港交所主板提交上市申请，保荐机构为招银国际。

成立于2014年，易达云是一家B2C出口电商供应链解决方案的供应商，主要为国内的品牌商家提供海外一站式端对端的供应链解决方案。招股书显示，易达云主要采用海外仓模式，提供跨境物流、海外仓储以及配送交付服务，并与公司自主研发的易达云平台整合，提供数字化供应管理工具。

(资料图片仅供参考)

行业地位上，据弗若斯特沙利文的资料，按2022年按收入计，易达云中国所有主要采用海外仓模式的B2C出口电商供应链解决方案供货商中位列第七。但跨境电商行业极度分散，中国出口电商供应链市场有超过4000家参与者，中国前十大相关供应商占比只有约7.5%，其他更多供应商都是以小而分散的企业方式存在。

易达云竞争核心是提供的全球物流网络服务。招股书表示，公司通过独有的轻资产模式增强全球物流网络，所谓的“轻资产”就是借助第三方物流服务供货商，物流网络覆盖从中国到达全球热门B2C电商目的地的主要贸易线，如北美、欧洲及澳大利亚等。

截至2022年12月31日，公司的第三方物流服务供货商包括超过35家第三方仓储供货商、30家国际货运代理服务供货商、240家海运及空运承运商、60家当地「尾程」履约服务供货商。

易达云自行布局的部分，就是建立海外仓，目前易达云在美国、加拿大、英国、德国和澳大利亚管理约44个仓库(其中34个加盟仓)，横跨全球三大洲及20多个城市。除海外仓储网络以外，截至最后实际可行日期，易达云在中国广州、深圳、上海、青岛、肇庆订约5个作为「头程」国际货运的临时库存储存点仓储设施。

此外，易达云有自主研发和专有的供应链管理平台，可以整理客户订单、运输和仓库管理的整体管理进行控制。

财务数据上易达云每年保持稳定增长，招股书显示，易达云2020到2022年总收入分别为3.16亿元、6.32亿元、7.09亿元；同期利润分别为1026万元、4641万元、3629万元。

但三年超过16亿元的高营收水平，并没有给易达云带来高利润，这与公司整体毛利率不高有关，2020到2022年，公司整体毛利率分别为13.6%、16.9%及15%。

影响毛利率的主要因素是居高不下的成本，由于易达云对第三方供应商依赖度颇高，没有建立起自己的物流仓储体系，因此业务运营和成本控制都受外部因素影响较大。

2020到2022年，易达云的销售成本分别为2.73亿元、5.25亿元和6.02亿元，分别占该公司总营收的约86.4%、83.1%和84.9%。若未来上游供应商成本继续上升，也会导致易达云销售成本的上涨。

这一模式也与跨境电商行业的现状相关。由于跨境涉及国家众多，路线复杂，因此整个交易链条也较长，流程管理困难，如今跨境电商的订单又出现小单化、碎片化的趋势，外部各个国家的本地政策、法律法规都为这个供应链增加难度。当前，物流服务商、仓储服务商都各司其职，做到“术业有专攻”，想要做到大而全不仅难度大，对资金成本的要求也极高。

按业务模式划分，易达云主要提供“头程”的国际货运服务和“尾程”的履约服务。前者主要供国内揽收、报关及清关、国际海运或空运物流、直接运输和质量检查、数字化服务等服务。“尾程”则是通过当地履约物流服务供货商从公司的海外仓库向终端消费者交付预售库存。

目前，易达云的业务更倾向于电商客户预先将自身库存货物从中国运输到该公司的海外仓库作为预售库存。具体来看，2020年到2022年易达云来自“尾程”履约服务的收入分别为2.52亿元、4.62亿元和5.21亿元，占总营收的比例分别为79.8%、73.1%和73.5%，均保持在七成以上。

截至招股书最后实际可行日期，易达云在中国和各海外国家共有248名全职员工。

易达云还存在大供应商依赖的风险，报告期内公司最大供应商的服务费总成本分别为8330万元、1.788亿元及1.98亿元，采购金额逐年增长，并单一供应商就占相应年度的销售成本比例达到35.3%、35.7%及35%。

总而言之，跨境电商依旧是未来极具潜力的市场。弗若斯特沙利文数据显示，2022年到2027年中国B2C出口电商市场预计年复合增长率会达到13.4%，中国采用海外仓模式的B2C出口电商供应链解决方案的市场规模预计按年复合增长率14.5%的增长，2027年能达到3486亿元的市场规模。

但行业前景仍挑战重重，存在诸多不稳定因素。仅以运费为例，疫情之前，中国出发的海运运费保持在每标准箱低于1000美元的水平，疫情期间，海运运费暴涨到了4794.2美元每标准箱，后疫情时代海运费价格再次持续走低，业内不少货代公司出现亏损甚至暴雷。同时海外消费通胀，卖家进入去库存阶段，叠加俄乌战争因素，都对跨境电商行业提出更多挑战。