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南方财经2月20日电,中信建投研报指出,全面注册制落地催化,重点关注复苏周期下的证券板块。2月以来,金融数据印证弱复苏、注册制落地,利好逻辑兑现叠加美国通胀超预期,证券板块迎阶段性调整。由于证券行业利润增长依赖财富管理等高景气度赛道,而估值下限取决于自营业绩波动,因此针对后续行情判断,仍需回归核心矛盾。2023年初至今券商自营盘获利了结颇多,板块估值下限已然抬升,所以利润增长成为核心矛盾。财富管理/大投行等高ROE业务景气度上行与否,主要在于投资者需求,影响需求的是预期收益率和无风险利率的差值,而这最终聚焦经济增长;长远来看,资本市场扩容、居民理财需求成长是证券行业ROE提升的一体两面,长逻辑顺畅预示板块持有价值提升。

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