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华泰证券研报称,年初以来市场利率不断走低。由于储蓄型寿险具有保证收益的特征,投资者一方面认为利率下行有助于寿险产品的销售,但也担心低利率对保险投资造成压力。华泰证券认为利率短期波动影响不大,但长期下行可能导致利差损风险,使投资收益无法覆盖保单负债成本。但保险公司具备时间优势,如果能在利率下行的时候逐步降低负债成本,可以在很大程度上推迟甚至避免利差损风险。世界其他经济体的经验也表明,利率下行并不会在长周期内始终冲击保险股估值。当前保险估值对利率下行风险反映较为充分,仍然看好新单销售好转对寿险估值的推动作用。

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